Hvad er SEC Rule 15c3-3?

Regel 15c3-3 blev udstedt i 1972 af SEC, og er designet til at beskytte kundekonti hos værdipapirmæglerfirmaer. Det blev vedtaget som svar på 1968 Wall Street Paperwork Crunch, hvilket resulterede i manglende mange virksomheder og betydelige tab for deres kunder. Kort sagt dikterer reglen mængden af ​​kontanter og værdipapirer, som mæglerhandlerfirmaer skal adskille i særligt beskyttede regnskaber på vegne af deres kunder. Hensigten er at sikre, at kunderne kan trække hovedparten af ​​deres beholdninger tilbage efter behov, selvom en virksomhed bliver insolvent.

Beregningen

Mindst en gang om ugen skal mæglerhandlerfirmaer tælle op, hvad de skylder kunderne og hvad kunderne skylder dem i både kontanter og værdipapirer. Hvis det skyldige beløb til kunder overstiger det skyldige fra kunderne, skal virksomheden låse en del heraf (beregningen er dikteret i henhold til regel 15c3-3) på en "Special Reserve Bank Account for Customer Exclusive Benefit." Kontant og værdipapirer Segregeret deri kan ikke bruges af firmaet til noget formål, såsom handel for egen regning eller finansiering af sine aktiviteter.

Beløbet i denne konto kan nå milliarder af dollars for en enkelt virksomhed.

Beregningen har komplekse tilpasninger relateret til derivater og udlånsordninger. Der er også risikoniveauer tildelt forskellige klasser af aktiver, som også kan ændre beregningen på komplicerede måder. Kritikere bemærker, at kunderne i en alvorlig kredit- eller likviditetsbrud måske ikke vil kunne opfylde deres egne forpligtelser over for et mæglerforhandlerfirma rettidigt, hvis overhovedet. Som følge heraf er de beløb, der afsættes i henhold til regel 15c3-3, efter deres mening alt for lave. Som svar på fejlene i Lehman Brothers og MF Global, hvor milliarder af dollars i kundefonde enten blev tabt helt eller kun tilbagebetalt efter mange års kamp, ​​stramte SEC denne regel.

Merrill Lynch Probe

SEC undersøger, om Bank of America og dets datterselskab Merrill Lynch har brugt en kompleks strategi for at omgå regel 15c3-3 og øge overskuddet og dermed sætte regnskaberne for detailkunder i fare i processen. Påstanden er, at denne ordning løb i Merrill Lynch i mindst 3 år og sluttede i midten af ​​2012. Bank of America, som erhvervede Merrill Lynch i 2009, har allerede udbetalt mere end 70 milliarder dollar i bosættelser som følge af kreditkrisen i 2008.

En ordning brugt af Merrill Lynch blev kaldt en "leveraged conversion". Heri blev nogle få high net worth-kunder lokket til at deponere ekstra kontanter (i nogle tilfælde nå millioner af dollars) som sikkerhedsstillelse for lån med en værdi på næsten 100 gange mere. Den øjeblikkelige virkning var en dramatisk stigning i, hvad kunderne skyldte Merrill Lynch, et ensartet fald i virksomhedens nettoforpligtelser til kunder og dermed en reduktion i størrelsen af ​​lockup-kontoen. Til tider frigjort denne ordning så meget som 5 milliarder dollar i midler, ud af en lockup-konto, som ellers ville være op til 20 milliarder dollars.

Besparelsen i finansieringsomkostningerne (ved at kunne deployere disse midler andetsteds i firmaet og dermed eliminere behovet for at hæve et tilsvarende beløb gennem banklån eller offentlige gældsmarkeder) var omkring 20 millioner dollars om året.

Derudover anvendte Merrill Lynch den leverede konverteringsordning som et risikostyringsværktøj til sine handelsborde. Hvis en handelsskranke havde erhvervet en særlig stor position i en given sikkerhed, som den ønskede at afdække, kunne den aflaste hele eller størstedelen af ​​det på de høje nettoværdige kunder ved hjælp af de lån, der allerede var udbetalt til betaling. Hvordan disse kunder har haft gavn af at deltage i gearede konverteringer, er uklare.

_{Kilder: "Hvad er den store aftale om regel 15c3-3," wsj.com, 28. april 2015; "SEC Probes BofA Over Merrill Tactic" Wall Street Journal, 29. april 2015.}